Fransa'nın büyük kredi derecelendirme kuruluşları tarafından "üçlü A"dan A+'ya yavaş yavaş düşürülmesi

Ocak 2012'ye kadar sahip olduğu "üçlü A" notundan, 17 Ekim 2025'ten itibaren basit bir A+'ya düşen Fransa'nın mali notu, ülkelerin borçlarını geri ödeme kapasitesini değerlendiren ana derecelendirme kuruluşu olan Standard & Poor's (S&P) tarafından dört kez düşürüldü. İlki, 13 Ocak 2012'de , avro bölgesi borç krizi bağlamında gerçekleşti. Bu kriz sırasında, Yunanistan ve İtalya gibi avroyu paylaşan birçok ülkenin borçlarını geri ödeme kabiliyeti sorgulandı ve bu da ortak para biriminin geleceğine olan güvenin kaybolmasına yol açtı. O dönemde Nicolas Sarkozy liderliğindeki Fransa, en çok zor durumda olan ülkeler arasında olmasa da, kamu açığını azaltmak için zaten mücadele ediyordu ve Almanya'dan daha elverişsiz koşullarda borçlanıyordu.

Aylardır korkulan ve yoğun siyasi tartışmalara konu olan AAA notunun düşürülmesi, ülke için sembolik bir düşüş olarak görülüyor. Ancak, bunun finansal sonuçları sınırlı. Ülkenin yeni notu (AA+) iyi durumda ve hâlâ güvenli bir seçenek olarak kabul edilen Fransa'daki faiz oranları, Almanya'dakilerden önemli ölçüde farklı değil.

İkinci not indirimi 8 Kasım 2013'te geldi. Fransa, S&P skalasındaki üçüncü not olan AA+'dan AA'ya yükseldi . Yeni cumhurbaşkanı sosyalist François Hollande arz yönlü bir politikaya bağlı kalsa da, kurum, Hollande'ın ilk vergi ve sosyal reformlarının "orta vadede Fransa'nın büyüme beklentilerini önemli ölçüde artırmayacağına" ve ülkedeki yüksek işsizlik oranına dikkat çekiyor. Hükümet için siyasi bir gerileme ve ülke için sembolik bir darbe olan bu önlemin, Fransa'nın borçlanma kapasitesi üzerinde önemli bir etkisi bulunmuyor.

Emmanuel Macron'un ikinci beş yıllık döneminde, kamu maliyesi Covid krizi ve hükümetin kararlaştırdığı vergi indirimlerinden kalıcı olarak etkilendiği için, bir sonraki iki not indirimi peş peşe geldi. AA'dan AA-'ye düşürülen ilk not indirimi 31 Mayıs 2024'te gerçekleşecek ve S&P'ye göre "2023'te [...] tahmin ettiğimizden önemli ölçüde daha yüksek bir bütçe açığına" yol açacak. 17 Ekim 2025 Cuma günü A+'ya düşürülen ikinci not indirimi ise, yalnızca bu zar zor iyileşen bütçe durumunu değil, aynı zamanda devlet başkanının Haziran 2024'te Ulusal Meclis'i feshetme kararının yol açtığı siyasi istikrarsızlığı da hedef alıyor.

Aynı zamanda, Fransa'nın notu diğer büyük kredi derecelendirme kuruluşları tarafından da düşürüldü. Şu anda Moody's ile dördüncü, Fitch ile beşinci sırada yer alıyor. Başlangıçta hararetli siyasi tartışmaların konusu olan ve kredi derecelendirme kuruluşlarının önyargıları ve güvenilirliği hakkında sorulara yol açan bu düşüşler, giderek yaygınlaştı. Fransa ile karşılaştırılabilir büyüklükteki Avrupa ekonomileri arasında yalnızca Almanya hâlâ üçlü A notuna sahip. Birleşik Krallık "AA", İtalya ise S&P'nin notunda sekizinci sırada yer alan BBB+ notuna sahip. Ancak Paris'in aksine, Roma'nın notu yakın zamanda yükseltildi.